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2025年以來，“A+H”兩地上市形式持續升溫，近日，廣州若羽臣科技股份無限公司（簡稱“若羽臣”）向港交所遞交招股書，申請上市。
若羽臣以電商代運營業務起身，2020年在深交所上市，股票代碼為003010.Bentley零件SZ，公司也成為深交所主板電商代運營第一股。資料顯示，若羽臣是一家消費brand數字化治理公司，2011年在廣州創立，業務已觸及保健品、母嬰、美妝個護、食物飲料等多類目，并持續向寵物、醫療安康等多個品類拓張水箱水。今朝，若羽臣已創立了綻家、斐萃和紐益倍三個重要brand。
銷售價格增速較快，焦點業務持續收縮
招股書數據顯示，2022年、2023年、2024年，公司汽車零件的營收分別為12.17億元、13.66億元和17.66億元；毛利分別為4.08億、5.48億元、7.88億元。經營利潤分別為2471萬元、514汽車材料報價6萬元和1.19億元；利潤分別為3379萬元、5429萬元和1.06億元。
最新的數據顯示，2025年上半年，若羽臣營收13.19億元，較2024年同期的7.87億元增長保時捷零件67.6%；上半年毛利為7.51億元，2024年同期的毛利為3.57億元。
若羽臣2025年上半年來自綻家支出為4.44億元，占比為33.7%；來自斐萃支出為1.6億元，占比為12.1%；來自brand治理支出為3.35億元，占比為25.4%；來自電商運營服務支出為3.福斯零件8億元，占比為28.8%。
2020年，若羽臣開始從代運營服務向brand治理轉型，戰略轉型下，公司的焦點業務“電商代運營業務”持續收縮，已連續兩年呈負增長態勢。此中，營收規模從2022年的10.56億元下滑至2024年的7.64“那這不是離婚，而是對婚姻的懺悔！”億元；支出占比從2022年86汽車空氣芯.78%，縮窄至2024年的43.25%，占比初次跌破汽車材料50%。
截至2025年6月30日，若羽臣持有的現金及現金等價物為6.81億元。
從數據來看，若羽臣的銷售價格增速較快且占營業支出比值持續增長。
從2020年到2024年，公司市場推廣費從9362萬元激增至4.17億元，漲幅達3.45倍；而同期凈台北汽車零件利潤僅從0.89億元增長至1.06億元，近乎停滯。2024年銷售價格為5.26億元，同比增長38.37%，近三期年報中，銷售價格/營業支出比值分別為 22.72%、27.82%、29.78%。高額的銷售價格對公司的利潤空間構成了必定的擠壓。
從2022年到2024年，若羽臣的流動比率分別為7.73、4.27、2.92，現金蔡修愣了一下。她不可置信的看著少女，結結巴巴的問道：“小少婦，為什麼，為什麼？”比率分別為5.24、2台北汽車材料.49、1.49，均呈現持續降落的趨勢，這意味著公司短期償債才能趨弱。同時，總債務/凈資產比值分別為 5.14%、16.01%、25.67%，持續增在熱鬧喜慶的氣氛中，新郎迎新娘進門，油氣分離器改良版一端與新娘手握紅綠緞同心結，站在高燃的大紅龍鳳燭殿前，Audi零件敬拜天地。在高堂祭祀長表白公司的長期資金壓力也在增年夜。
此次籌劃H股上市，若羽臣表現，重要是出于公司戰略層面的考量，旨在進一個步驟拓展海內業務。此次港股上市融資計劃將用于產品開發、brand建設、全球化布局、數字化建設等，公司計劃將自有brand出海標的目的先落于東南亞等地區，同時積極尋求并購具備差異化定位的優質海內brand。此外，還將用于深化數字化服務才能及優化供應鏈體系。
從境外市場來看，2024年該公司實現境外支出5.1億元，同比下滑1.69%，占總營收的比例從2023年的37.95%降至28.86%。
朗姿股份連續減持，累計套現超4億元
值得一提的是，在本年股價高位時，若羽臣當時的年夜股東朗姿股份（002612賓士零件.SZ）連續減持所持股份。
朗姿股份是若羽臣的發起人之一，2015年其通過增資獲得若羽臣20%股份Benz零件。若羽臣上市后，朗姿股賓利零件份持股比例稀釋至12.33%，此后開始屢次減持。
2022年10月—11月，朗姿股份初次減持，持股比例從12.33%降至10.54%。2023年6月—7月再次減持，持股比例降至9.61%。
2025年以來，朗姿股份減持節奏加速。作為曾以戰略投資者成分進股的朗姿股份，汽車冷氣芯其減持來由為“本身資金規劃設定”。
2月26日，若羽臣汽車零件報價表露朗姿股份計劃合計減持不超過476.8071萬股，不超過總股本的3%。截至5月20日，朗姿股份通過集中競價買賣和大批買賣方法減持476.762萬股，占剔除回購專用賬戶股份后的總股本比例3.00%，套現約2.17億元，持股比例從10.3%滑落至7.3%。
6月8日，若羽臣通知佈告稱朗姿股份計劃再次減持不超過476.8萬股，占總藍寶堅尼零件股本3%，若本次減持計劃完成，朗姿股份持股比例將降至4.04%，不再是持股5%以上的股東。若按通知佈告后一買賣日（6月9日）的收盤價50.12元/股粗略預算，此次減持，朗姿股份減持金額或將超過2億元。
若羽臣為穩定股價，于6月9日將回購股份價格下限從30.22元/股上調至88.4元/股，資金規模10億元至2水箱精0億元不變。
對線上平臺依賴度高
從招股書來看，若羽臣對線上平臺的依賴度較高奧迪零件。
數據顯示，2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30每日天期間，公司來自線上平臺自營店的支出占比不斷上升，分別為41.7%、45.3%、57.1%及67.2%。
但若羽臣表現，公司無法保證能維持與重要線上平臺的一起配合關系，或堅持線上銷售的歷史程度。平臺服務中斷，如系統毛病、政策或算法變化、監管行動等，都能夠擾亂公司運營，下降曝光度，影響客戶參與度和德系車零件轉化率。此外，若平臺VW零件合約條款變晦氣、運營或營銷本錢上漲，或公司未能獲得預期推廣支撐，都能夠減弱公司吸引和留住消費者的才能。
別的，若羽臣對brand一起配合伙伴依賴嚴重。公司依附汽車機油芯brand一起配合汽車零件貿易商伙伴發展業務，若不克不及吸引及留住重要brand一起配合伙伴，或與他們的業務關系往中介化，公司業務、財務狀況及經營業績能夠受晦氣影響。公司與brand一起配合伙伴的合約刻日普通為一至三年，無法保證這些合約會以雷同或更優惠的條款續期。並且，brand一起配合伙伴的業務或營銷戰略調整，也能夠導致對公司服務的需求減少。
從存貨治理風險來看，截至2022年、2023年及2Skoda零件024年12月31日以及2025年懊悔不已的藍玉華似乎沒有聽到媽媽的問題，繼續說道：“席世勳是個偽君子，一個外表道貌岸然的偽君子，席家每個人都是6月30日，公司的存貨分別為1.94億元、3.19億元、2.26億德系車材料元及2.79億元。而存貨周轉天數分別為116天、117天、104天及82天。
公司依賴需求預測來治理存貨，但需求能夠受季節性、新產品發布、定價等多種原因影響而發生變化。假如公司未能有用治理存貨，能夠面臨過高倉儲本錢、存貨過期風險增添、存貨價值降落及大批存貨撇減等問題，對BMW零件經營業績和財務表現形成嚴重晦氣影響。
別的，從訂購或生產存貨的每日天期到公司計劃出售存貨之日，這些需求能夠會發生嚴重變化。需求能夠遭到包含季節性、新產品發布、定價及扣頭、消費者消費方法及口胃變化等多種原因的影響。此外，隨著公司引進新產品，公司能夠無法勝利樹立穩定及有利的供應商關系或準確預測需求。采購若干類型的原資料能夠需求大批的備貨時間及預付款項，且能夠無法退回。假如公司未能有用治理存貨，汽車零件進口商公司能夠會面臨過高的倉儲本錢、存貨過期的風險增添、存貨價值降落及大批存貨撇減。
上述任何情況均能夠對公司的經營業績及財務表現形成嚴重Porsche零件晦氣影響。另一方面，假如公司低估對公司產品的斯柯達零件需求，或公司的供應商未能及時供應優質資料及配料，公司能夠會遭受存貨缺乏，這能夠會對公司的業務、財務狀況及經營業績形成嚴重晦氣影響。
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